La regla fiscal dice que el país solo puede endeudarse hasta el 70% del Producto Interno Bruto (PIB) y no puede gastar más del 1,08% de lo que le entra. Con la decisión de suspenderla por un periodo de tres años, el Gobierno ya podrá superar esos topes, en medio de un menor recaudo tributario, que estaría $30 billones por debajo de la meta que tiene el Gobierno Petro para este año.
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Precisamente, una de las principales preocupaciones es que se dispare el nivel de deuda del país, que el déficit fiscal de este año aumente y que las calificadoras rebajen las calificaciones de riesgo de crédito al país.
Desde ya, los analistas estiman que, con esta medida, hay riesgo de que el déficit fiscal del país se eleve a 7,4% del Producto Interno Bruto (PIB) este 2025, más del doble del promedio prepandemia y el segundo más alto en la historia de Colombia.
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José Ignacio López, director de Anif, consideró que con esta decisión de aprobar la cláusula de escape “la política fiscal en Colombia ha quedado como un barco sin ancla”.
“El Gobierno busca tener un déficit fiscal más alto, que podría superar el de la pandemia, con graves consecuencias para el nivel de deuda, y tasas de interés más altas para el sector público y privado. Es cierto que heredó grandes retos en materia fiscal, pero su compromiso por la estabilidad macroeconómica pasa por apretarse el cinturón y reducir lo más que pueda el gasto en burocracia”, expresó López.
Y recalcó que el mensaje que interpretarán los mercados financieros es que el Gobierno colombiano “prefiere gastar, en lugar de estabilizar las finanzas públicas”.
Preocupa gasto y endeudamiento de Colombia
A su turno, el exministro José Manuel Restrepo, opinó que esto “es abrir la compuerta al gasto desbordado, al endeudamiento sin freno y a la pérdida total de disciplina macroeconómica”.
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“Descalificar la regla fiscal es desconocer su importancia y necesidad y nos lleva a la ideología de ‘gastar, gastar y gastar’ sin control alguno. La regla fiscal no estorba: protege. Romperla es repetir el error argentino y nos va a doler la salida”, expresó.
Estimó que, en 2026, el próximo gobierno heredará el país con el peor nivel de déficit (mayor a -7,8% ) y deuda (mayor al 63% del PIB) en su historia “y la única salida será una emergencia económica que permita cambiar la estructura tributaria, motivar crecimiento real basado en el sector privado y no en el derroche público, reasignar competencias a entes territoriales y recortar el tamaño del Estado en por lo menos un 30%”.
Restrepo advirtió sobre varios impactos adicionales: un aumento en la prima de riesgo país y en los costos del endeudamiento; mayor volatilidad en la tasa de cambio y nuevos riesgos inflacionarios; una menor capacidad para reducir las tasas de interés; mayor desconfianza e incertidumbre que afectaría la inversión privada y extranjera; y una reducción del espacio fiscal para la inversión social, debido al incremento en el pago de intereses de la deuda.
Además, señaló que “se rompe con la tradición de manejo macroeconómico prudente que ha caracterizado a Colombia”.
Riesgo de tener el segundo mayor déficit fiscal en la historia del país
Para Luis Fernando Mejía, director de Fedesarollo, con esta suspensión de la regla fiscal se proyecta que el déficit fiscal alcanzará un 7,5% del PIB, “el segundo más alto en 121 años de historia económica moderna, solo superado por el 7,8% registrado durante la pandemia”.
Sostuvo que es crucial que el Gobierno anuncie un plan de ajuste creíble en la publicación del marco fiscal, con el fin de evitar un deterioro adicional de la prima de riesgo, lo cual tendría repercusiones negativas sobre la recuperación del crecimiento económico.
