Ya lo había advertido Leonardo Villar, gerente del Banco de la República, en el foro de Perspectivas Económicas de EL COLOMBIANO, que se realizó en noviembre: “el aumento desmedido del salario mínimo hace más difícil bajar la inflación”.
Por eso, el alza histórica de más del 23% por decreto obligó al Banco de la República a hacer un reajuste, de manera significativa, a sus proyecciones de inflación y desempleo, al advertir que el incremento, muy por encima de lo anticipado, generará presiones persistentes sobre los precios y el mercado laboral.
De acuerdo con el Informe de Política Monetaria – enero de 2026, la inflación anual cerraría este año en 6,3%, casi el doble del 3,6% previsto en el informe de octubre pasado. En paralelo, el pronóstico de desempleo subió hasta 9%, lo cual es la primera vez que el Emisor pronostica los efectivos derivados del aumento del mínimo, reflejando los posibles efectos del choque de este sobre los costos de las empresas y la dinámica del empleo.
“Frente al Informe de octubre, se esperan mayores presiones alcistas sobre los precios, debido al ajuste no anticipado del salario mínimo legal para 2026”, señala el documento.
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Un choque salarial fuera de los supuestos del Emisor
El Banco es explícito en que el incremento decretado superó ampliamente los supuestos técnicos con los que se construyó el escenario anterior. Mientras en octubre se trabajaba con un ajuste cercano al 6 %, el aumento final fue casi cuatro veces mayor.
“El salario mínimo aumentó en 23,2%, superando por un amplio margen las cifras históricas, la suma de la inflación de 2025 y el incremento de la productividad laboral”, advierte el informe.
En términos concretos, el Emisor calcula que el ajuste implicó 17,2 puntos porcentuales por encima de la inflación de 2025 (5,1%) más la productividad (0,9%), un desbalance que no se veía desde 1993.
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Más inflación y convergencia aplazada
Aunque el Banco reitera que la inflación seguirá acercándose gradualmente a la meta del 3% gracias a la política monetaria, reconoce que el choque salarial retrasa ese proceso varios trimestres.
“La senda de pronóstico se revisó al alza en el horizonte de pronóstico y la convergencia a la meta se postergaría por algunos trimestres”, indica el documento.
Además del salario mínimo, el Emisor incorpora otros factores que refuerzan el escenario inflacionario: una demanda interna más fuerte de lo estimado, una brecha del producto positiva durante todo 2026, mayores impuestos derivados de la emergencia económica y aumentos previstos en precios regulados como el gas.
Servicios y costos laborales, el principal canal de transmisión
El informe advierte que el traspaso del aumento del salario mínimo a los precios será más intenso en los servicios, especialmente en rubros intensivos en mano de obra.
“Los mayores costos laborales asociados, principalmente con el aumento significativo del salario mínimo, afectarían en mayor medida a los precios de los servicios, como ocurrió en 2025”, señala el Banco.
Arriendos, turismo y otros servicios mostrarían una mayor persistencia inflacionaria, agravada por la reducción de la jornada laboral, el aumento de los recargos nocturnos y dominicales y la limitada oferta de vivienda nueva.
Como resultado, la inflación básica —sin alimentos ni regulados— también fue revisada al alza y se ubicaría en 6,3% a finales de 2026, frente al 3,5% previsto anteriormente.
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El impacto sobre el empleo también preocupa
El Banco de la República advierte que el choque salarial no solo tiene implicaciones inflacionarias. En un contexto de política monetaria restrictiva, el aumento de los costos laborales podría afectar la generación de empleo.
Por ello, el Emisor elevó su proyección de desempleo hasta 9% para 2026, en un entorno marcado por la incertidumbre sobre la capacidad de las empresas para absorber el incremento del salario mínimo.
“La incertidumbre sobre el traspaso del aumento del salario mínimo a los precios es elevada, al igual que la velocidad a la que esta suceda”, concluye el informe.
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