La decisión del Gobierno de Gustavo Petro de suspender la regla fiscal no pasó desapercibida en los mercados internacionales.
Oxford Economics, una de las firmas de análisis económico más influyentes del mundo, advirtió que esta medida abre la puerta a “prácticas fiscales insostenibles” y podría empujar a Colombia hacia un déficit fiscal más alto del previsto para 2025.
La firma anticipa que el déficit fiscal podría llegar al 6,6% del PIB, muy por encima del pronóstico oficial del Gobierno, que apunta a un 5,1%.
Tim Hunter, economista senior de Oxford Economics para América Latina, explicó que esto obligará a la firma a revisar al alza sus proyecciones fiscales. “Esto fácilmente podría alcanzar el 6,6%, por encima de nuestro pronóstico actual de 5,8%”, señaló.
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Déficit en aumento y poco margen de maniobra
El anuncio se dio justo antes de que el Ministerio de Hacienda publique el nuevo Marco Fiscal de Mediano Plazo (MFMP) este viernes, documento que expone el rumbo de las finanzas públicas.
Sin embargo, analistas ya han señalado que los supuestos macroeconómicos del MFMP parecen excesivamente optimistas, sobre todo en lo que se refiere a ingresos tributarios.
De hecho, ninguna reforma tributaria en las últimas décadas ha logrado recaudar más de $19 billones, y la más reciente propuesta del Gobierno ni siquiera superó el primer debate en el Congreso.
Desde que Petro llegó a la Casa de Nariño en 2022, el gasto público ha aumentado, con énfasis en programas sociales y subsidios.
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Pero los ingresos no han crecido al mismo ritmo. A esto se suma el aumento de dos puntos porcentuales en el riesgo país desde finales de 2024, señal de que los mercados ya perciben un riesgo fiscal mayor.
Calificación crediticia, en riesgo
Aunque la reacción de los mercados financieros ha sido moderada, Oxford Economics cree que esta calma es engañosa. “Refleja nuestra visión de que el Gobierno ya iba a incumplir la meta fiscal, con o sin regla fiscal”. Pero eso no significa que el país esté fuera de peligro.
La suspensión podría aumentar el riesgo de una rebaja en la calificación crediticia del país y poner en jaque el acceso a la línea de crédito flexible del Fondo Monetario Internacional (FMI), una herramienta clave para mantener la confianza en momentos de crisis.
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Más allá del déficit inmediato, lo que preocupa a los analistas es el mensaje que se envía al suspender una regla diseñada para garantizar la responsabilidad fiscal.
Colombia enfrenta un problema estructural de financiamiento: la Constitución de 1991 otorgó una amplia gama de derechos y beneficios, pero el Estado nunca ha contado con los recursos suficientes para financiarlos de manera sostenible.
“El país está como un barco a la deriva, sin ancla”, advirtió Anif. Y es que con un gobierno que prioriza el gasto social sobre la consolidación fiscal, las perspectivas de una corrección del rumbo antes del cambio de administración en 2026 son escasas.
Aun así, Oxford Economics ve un rayo de esperanza: “Los riesgos a largo plazo están limitados por la probable llegada de un gobierno más responsable fiscalmente y por el hecho de que las instituciones siguen funcionando”, concluyó.
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