El Consejo Nacional de política Fiscal (Confis) dio luz verde para suspender la regla fiscal por un periodo de tres años, mediante la activación de una cláusula de escape, tal como lo solicitaba Gobierno Nacional. Esta medida, para analistas y exministros, conlleva riesgos en la política monetaria del país, el endeudamiento y la calificación crediticia.
Es importante señalar que la última suspensión de la regla fiscal ocurrió en 2021, como resultado de la pandemia de covid-19, lo que permitió al Gobierno mayor flexibilidad para adquirir deuda.
Sin embargo, a diferencia de esa suspensión realizada entre 2020 y 2022 para enfrentar el choque que generó la pandemia, para los analistas esta vez no existe “un evento extraordinario que comprometa la estabilidad macroeconómica del país” para justificar esta medida, sino un manejo inadecuado de las finanzas públicas.
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Déficit fiscal de Colombia se dispararía
De acuerdo con un análisis de Corficolombiana, hay riesgo de que el déficit fiscal del país se eleve a 7,4% del Producto Interno Bruto (PIB) este 2025, más del doble del promedio prepandemia; mientras la deuda neta ascendería a un máximo histórico de 63% del PIB.
“El déficit por financiar este año será entre $26 y $47 billones de pesos (1,4% a 2,5% del PIB) más alto de lo previsto en el Plan Financiero, generando aún más presión sobre las tasas de los TES, que reaccionaron negativamente luego del anuncio de suspensión de la regla fiscal”, indicaron.
Y es que ya se había advertido que la meta de déficit fiscal, de 5,1% del PIB, no se cumpliría debido a la sobreestimación de los ingresos tributarios y a la menor voluntad política para hacer un recorte presupuestal.
De hecho, la salida del exministro de Hacienda, Diego Guevara, a mediados de marzo se debería precisamente por advertir la necesidad de ajustes de gasto adicionales.
Desde la óptica de Luis Fernando Mejía, director de Fedesarrollo, si el déficit fiscal alcanza ese 7,4% del PIB, se ubicaría como el segundo más alto en 121 años de historia económica moderna, solo superado por el 7,8% registrado durante la pandemia.
“Es crucial que el Gobierno anuncie un plan de ajuste creíble en la publicación del marco fiscal, con el fin de evitar un deterioro adicional de la prima de riesgo, lo cual tendría repercusiones negativas sobre la recuperación del crecimiento económico”, señaló.
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Riesgos en la calificación crediticia de Colombia
La suspensión de la regla fiscal, para los expertos, se traducirá en un aumento de la deuda en los próximos años, al punto que Colombia corre el riesgo de seguir el camino de insostenibilidad fiscal de Brasil.
Bajo este contexto, anticipan que al menos dos agencias de calificación rebajarían la nota crediticia de Colombia en las próximas semanas.
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